Party like it’s 1999
Het Active Asset Allocatie Fund (AAAF) doet niet mee aan de gekte op de aandelenmarkten. Wij houden nu ons geld aan in een geldmarktfonds. Na de inflatieschok in 2022 (die weer zijn oorsprong vond in de Corona-crisis van 2020), was er herstel in 2023. Rentes stegen niet verder en aandelenkoersen vonden een weg omhoog. Waarom doet het AAAF dan niet mee in dit positivisme?
De strategie van AAAF is er een van de lange adem. We gaan niet mee in elke nieuwe trend. Historisch is gebleken dat het uitermate moeilijk is deze identificeren en te volgen, want je weet nooit hoe lang zo’n trendje duurt. Dat weet je pas achteraf. Onze strategie schat in dat deze trend kortstondig is. Ondanks het optimisme, kiest strategie nu voor veiligheid door cash in een geldmarktfonds aan te houden.
De strategie stuurt voornamelijk op waarderingen en een beetje op trend. Maar de waarderingen zijn dusdanig dat de trend niet eens aan bod komt. De Shiller PE – ook bekend als de Cyclically Adjusted PE-ratio – staat in Amerika nog steeds op een historisch hoog niveau.
Shiller PE: aandelen zijn onaantrekkelijk, zeker in een omgeving van hoge inflatie en rente
De Shiller PE – ook wel CAPE genoemd – zou rond een niveau van 16-18 moeten liggen in normale tijden. Nu zijn rente en inflatie erg hoog.
Niet alleen de Shiller PE staat op een hoog niveau, twee cruciale factoren voor beleggers zijn ook ongunstig voor beleggers:
- aanhoudend hoge inflatie;
- supersnelle rente verhogingen.
De inflatie is hoog in alle regio’s. De terugweg is ingezet, maar we zijn er nog niet.
De inflatie komt te paard en vertrekt te voet. Consumenten en bedrijven hanteren hogere rente verwachtingen, waardoor de inflatie gestaag zal dalen.
Maar toch is het raar:
De werkloosheid ligt op historisch lage niveau’s:
- terrassen zitten vol;
- inflatie neemt af;
- Artificial Intelligence stuwt IT aandelen naar nieuwe hoogte punten.
Dit is ook waar we denken aan party like it’s 1999. De IT bubbel eind jaren ’90 leidde wonderwel niet tot een economische recessie… maar wel een flinke koerscorrectie. Als dat inderdaad het scenario is voor financiële markten, dan is het AAAF goed gepositioneerd. Wij hebben een flinke positie in een geldmarktfonds. Dit is hoe wij onze cash beleggen. Voor onze recente asset allocatie: check onze kwartaalrapporten of neem contact met ons op.
Het AAAF hanteert een strategie door flexibel om te gaan met beleggen, we in de meeste gevallen een goed, zo niet beter, rendement te kunnen behalen. Dit betekent niet dat we altijd een beter rendement kunnen behalen. Na een 4 jaar hebben we hoge rendementen behaald en zijn we beloond met een hoge rating bij Morningstar.
